中国资本市场经过2006年和2007年的快速发展，无论市场的规模和投资者的人数都已今非昔比，说资本市场事关国计民生一点都不夸张，在国有资产巨额流失，国民财富遭遇洗劫的时刻，证监会从社会稳定的高度未雨绸缪不但是应该的，也是必要的。我看中国证监会不是没有看到事态的严重后果，要求各地的证监办和券商作好投资者的稳定工作，避免恶性事件发生，维护市场交易安全。就是证监会的举措之一。只是隔靴搔痒没有搔到痒处。那么市场究竟是哪里痒呢？

     是印花税吗？根据国家税务总局近日的数据，今年一季度，证券交易印花税完成597亿元，同比增长387.8%。这是因为去年5月30日起提高证券交易印花税税率使得今年首季上翘增收。剔除这个原因，其实增长并不大。印花税首季增收近4倍，加上股市持续低迷，市场重新燃起了关于下调印花税税率的争议。下调或单边增收的空间确实有。政府该不该调低甚至取消印花税，是一回事，投资者决不会因为区区0.3％的印花税，来决定买或不买一只股票。所以，这显然不是市场真正的痒处。但现在将处于世界高位的股市印花税适当下调，并承诺在未来若干年内不上调股票交易印花税，这将不失为稳定军心减少一个政策变数的高招，值得有关部门采纳。

     或许，是中石油吗？恐怕也不是。尽管周五之前，可能是原因之一，但周五中国石油在发行价上方经过半个多月的护盘之后，最终无奈跌破了发行价，中石油在跌破16.7元的发行价后快速回落，收盘跌幅超过5%。在这之前该股在发行价处构筑平台时，中国石油曾四度触及发行价，却总能化险为夷，使人感觉到有一双无形的手在托中石油。但在市场跌跌不休迭创调整新低的背景下，中国石油最终无奈退守到发行价下方运行，当天营业部的投资者几乎无一例外额手称庆。中石油的破发将扫除反弹路上的一个障碍。但只破发这点恐怕还不够。

     那么，是季报原因吗？确实季报风险的不断释放将对市场形成较大的压力。由于这些公司在市场中有良好的市场形象，而突然的业绩预警让投资者难以接受，对市场人气的打击则是致命的，佛山照明这个十年来的好孩子，突然一下子变成亏损。让投资者一下子转不过这个弯了。尤其是亏损是因为股票二级市场或基金，而这就更让投资者痛心疾首，如果我们的绩优股经营者专注于主营业务断然不会如此，但往往是绩优，账面有钱才会心有旁骛，所以有投资者担心绩优股们会不会都有这个问题。但这个问题决不是系统性的，因此也不是市场真正的痒处。

     那么，什么才是市场真正的痒处呢？我个人认为，是大、小非。就如同当年牵一发而动全身的股改一样，这次大、小非同样是牵一发而动全身，可以牵扯到市场的方方面面。因此，大、小非才是市场之痒！好在近一周来，国资委主任李荣融、副主任李伟接连发言。李荣融叫“大家别担心”，李伟表示：“目前国资委已会同证券监管部门对国有股东账户进行了核查，并将对其进行标识管理；以此为基础，还将协调相关部门，抓紧研究建立全国性的国有股东所持上市公司股份的动态监测体系，逐步建立起国有股东所持上市公司股份流转的核查制度。”实际上，国资委控股的上市公司进行减持套现的并不多，宝钢、武钢几乎没有减持。热衷出逃的多半都是一些地方性的国有企业。减持有两方面原因，一方面资金压力很大，另一方面，一些“小非”在公司里没有话语权，就选择撤退。从目前统计数据来看，在已解禁的928亿股里有286亿股被抛售，涉及金额4560亿元。其中“小非”抛售了240亿股，减持比例达39％，而“大非”减持所持股份40亿股，减持比例仅为12.73％。“大非”减持比例远远低于“小非”减持比例。大、小非减持本身没有问题，这是在股改时都经过类别股东大会定下来的事情，要想反悔是不可能的。但减持要透明，这个要求并不过分。什么时间减、减多少，该事前披露。不能老让小额投资者感觉中了暗箭。假设管理层对此出条文，进行规范。我想机构也罢、散户也罢，都杀红眼了的情况下，市场之痒就可以真正搔到，恐慌情绪就能缓解。