近期股市政策面的回暖不仅给股市带来井喷行情，也使得投资者的信心得到极大提振。4月29日中国证券登记结算公司公布的周统计数据显示，两市新开账户数猛烈反弹，上周两市新增股票账户数达到424196户，其中新增A股账户数为422938户，新增B股账户数为1258户。新开账户总数较前一周增加158464户，增幅近60%，日均开户数也在相隔3周后重上8万户的历史较高水平。

     A股在经历两轮救市政策后进入小幅震荡，但平稳的表象后实际隐藏着一轮多空对决。我们和业内一些加仓抢反弹的机构交流时了解到，这些机构计划在大盘反弹至4000点减磅，而持币观望的机构将再次下跌中加仓。而目前机构都在等待救市的第三张牌：融资融券的出现带来契机。传闻获准开展融资融券业务的首批试点券商名单将在本月公布。传闻首批试点除了中信证券、海通证券及中国建银投资证券三家券商外，还可能再增加两家，试点后将在未来几个月内大面积铺开，为股指期货的推出做准备。证监会有关部门负责人4月底还披露正在研究改革证券账户管理制度，以提高效率，提高投资者的使用便利性。对资金达到一定规模的投资者放开同名多账户，目的也是为方便实施融资融券业务。因此种种迹象表明，等待了约2年的融资融券业务正在迎来启动的合适时机，配套制度规则的制定以及参与机构的充分准备已经完成。作为券商我们公司也已经做好了有关融资融券的各项准备，只等东风吹了。由于融资融券的标的是大盘蓝筹股，在这一利好预期推动下，大盘蓝筹股节前最后一个交易日明显受到了抢盘资金的青睐，“巨无霸”之一的中石化中午收市前就涨停，这也带动各类大盘蓝筹股纷纷上攻。因此，大盘表现相当强劲。上周提到的大盘“岛形”也越来越明显。

     从技术面来看，股指目前正好上攻至10周均线遇阻。以目前的多头气势，此处的技术阻力可能无法阻挡多头的脚步，大盘节后有效突破3700点基本没有悬念。从月线角度分析，四月的月线终于以阳线报收，结束了此前连续三根月阴线的走势。5月均线将下降至4000点区域，这一区域的技术压力相对较强。大盘日线，30日均线已经被多头成功拿下，下一个较强阻力位应该在60日均线，相当于3900点区域。可以预计，节后迎来五月开门红之后，空头在3900点至4000点区域的抵抗将较强。但是由于前期踏空的机构资金将在节后回补仓位，市场走出红五月行情是可以期待的。

     我到现在一直认为，引发这次大调整真正的原因是上市公司盈利的增长率出现了下降。就象2007股市如此大涨是不正常的一样，前两年上市公司业绩翻倍增长也是不正常的。我想从一季度报告看，今年20％～30%的增长率才是上市公司比较正常的水平。从目前来看，除了石化、电力这两个行业由于价格管制的因素造成下降外，其余行业的盈利增长还是可以支持目前市场走向稳定的。从这个意义上说，我认为目前市场还是健康的。记得3月15日，我在为长江证券的投资者做专题报告时曾经说过，今年行情将可能在2季度起步，其中一个原因就是机构投资者要对今年的经济搭搭脉，要看看宏观经济数据，要看看上市公司的一季度情况。看准了退路才能出发上路，这个恐怕是机构投资者和小额投资者最大的差别。股市开始出现回暖迹象以来，我看到不少营业部的新股民又开始头脑发热起来。但是我想面对股市涨落，还是要牢记用闲钱炒股是不变的法则。千万不能头脑发热借钱炒股。

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