2008年5月21日星期三 大盘评述 靳宇

宁静被打破，是陷阱还是馅饼？

横盘窄幅整理三个多星期的平台终于失守。1：16的个股涨跌比例告诉我们这是一个普跌的行情。两市没有任何一个板块是上涨状态。市场成交量也得到了放大。

我们还是把周二的市场分成三个部分。第一个小时里，股指处于红盘状态，此时大盘蓝筹股大多出现了小幅上涨。第二个部分有两个小时的时间，在这个阶段里热点开始消退，但跌幅并不大，似乎是要延续前三颗小阴线的走势。下午2点之后市场开始破位向下，恐慌盘也是在这个时候开始集中释放，几波下跌伴随着成交量的放大而不断加速。

箱体被击穿，市场面临方向的选择。但市场真的就会像我们昨天看到的那样，重新进入下跌的趋势么？政策性缺口会被封闭么？我们今天就和大家一起讨论这个话题。

首先我们要找到一个下跌的理由。我们在这里需要做一个对比，如果说6000点的下跌理由是股价被透支的估值放着了一个不合理的位置那么下跌的理由是回归理性。那么3500点呢？在这个位置说股价被高估可能是没有任何道理的。我们再降一个台阶，市场在5500点区域下跌的时候借助了平安增发等利空因素，在价值回归尚未到达理想区域的时候，做空动能释放了最大的能量。再往后看，大小非解禁之风盛行，下跌力量来自于恐慌与恶性循环。      市场开始失去理性，主动性的引导性的下跌演变为多杀多的局面。

正当市场似乎进入无可自拔的局面时，政策性利好以组合拳的方式击出。管理层对市场的态度明确起来。短短两周时间，上证指数的反弹幅度达到了前期7个月下跌总长度的25%以上。而作为我们A股市场上的绝对主力----基金却正在实施自己的减仓计划尚未完成之际遭受了踏空的尴尬。所以笔者在前期的评述中做出了市场很可能采取横盘状态而辅助基金做出仓位上的再调整。从我们了解的数据来看，众多基金并没有能够在这三周的时间里明显的增加仓位。难道是他们对目前点位并不认可吗？我们还是要提醒大家，我们的A股市场只有做多才能完成财富的增加。做空的最终目的仍然是要做多的。那么问题出现了：3500点下方，空头有多大的空间可以来操作？凭借什么理由来制造下跌呢？市场主力有多少筹码来做空呢？他们有没有勇气和政策来抗衡呢？上文中我们给市场前期的下跌分别找到了合理的解释，我们认为在当前再借助那些理由来刺激大家交出筹码已经很困难了。那么，我们暂且给一个理由，那就是“恐惧”。因为当投资者恐惧下跌的时候，其实也是最容易做出错误判断的时候。基金在3000点还在抛售筹码的时候并不是对市场长期的走势失去了信心，而是恐惧失控。其实他们只是帮助了正在下跌的市场加速下滑，他们并不是那次下跌的始作俑者。他们没有快速建仓一方面是对后期行情不敢过于乐观，更主要的是他们的节奏乱了，他们需要借助市场的一次震荡来调整好步调。

昨天，恐惧来了！因为三周里面没有明显的下跌却也不能组织起有效的反弹。当前面的三颗小阴线看起来更像三只乌鸦的时候，强势股的集体回落加重了市场的负担。

其实，“恐惧”根本就不是什么下跌的理由。市场往往在一个阶段性下跌的尾声才会引发恐慌。如果说它是个理由的话，也会是最最靠不住的理由，也是最最短命的理由。

所以，我们现在需要先压制心理的恐惧。去简单翻看一下所有的股票K线图吧，看一看我们能找到多少面临破新低的股票，他们又具有多大的代表性？

我们再从技术面上分析一下。从最低点2990点到本次反弹的最高点3786点，到昨天为止一共运行了19个交易日，低点到最高点的间隔是9天，下跌是10天。上涨796个点，下跌是354个点。上涨与下跌比为100：44.5。周二盘中最低点为3432点，距离4月14日向下跳空缺口的上檐（3427点）有5个点的幅度。而这个3427点也恰好处于2990—3786点之间的45%位置上，属于大级别支撑。如果连线3786、3706和3508三个点做出一个平行四边形，那么另外一个点将处于3428点之上。所以，这个位置能否下破，在今日将非常关键。从时间角度考虑，本周两个大级别时间窗口处于周二和周三，周二为我们贡献了一个有效高点3632点，如果从这个位置测量一个标准步长（204个点）的话，也恰好在3428点这个位置。再加上今天时间窗口的级别，我们认为沪指极可能走出一个较强的反弹行情。

但，因为周二股指几乎以全日的次低点收盘，今日股指惯性低开的可能性很大。一旦这个技术位被跳空缺口所覆盖，将导致该技术位转变为市场压力。所以我们还是建议您稳妥起见，把今天的操作押后到临近收盘的阶段。

在当前的市场位置上，其实做多和做空都是需要勇气的。我们看多，是因为目前还找不到更好的、有利于下跌的理由。